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Microsoft ha scioccato il mondo della tecnologia e del gaming il 18 gennaio quando ha annunciato l’acquisizione di Activision Blizzard con un accordo da 68,7 miliardi di dollari, di gran lunga il più grande mai visto nel settore dei giochi. Activision Blizzard, uno degli sviluppatori più storici e longevi, è stato scosso da mesi da numerosi scandali, tra cui la causa della California che accusa la società di creare una cultura di “molestie sessuali costanti”, un rapporto esplosivo del Wall Street Journal che suggerisce che il ceo Bobby Kotick fosse entrambi consapevoli di tali molestie, nonché di proteste sindacali da parte dei lavoratori di Call of Duty.

Secondo quanto riferito, Phil Spencer di Microsoft, all’epoca capo della Xbox dell’azienda, ha risposto alle accuse dell’articolo del WSJ due giorni dopo in un’e-mail allo staff di Xbox, dicendo di essere “disturbato e profondamente turbato dagli eventi e dalle azioni orribili” di Activision Blizzard e che Microsoft sta “valutando tutti gli aspetti della nostra relazione con Activision Blizzard e apportando continui adeguamenti proattivi”. Ma sulla base della cronologia dell’acquisizione che Activision Blizzard ha ora esposto nella sua proposta ufficiale di fusione agli azionisti (tramite CNBC), sembra che l’idea di Spencer di cambiare il rapporto con Activision Blizzard fosse quella di offrire quasi immediatamente l’acquisto della travagliata società. E, secondo i documenti, non era l’unico interessato a un accordo.

La conversazione iniziale su un’acquisizione è avvenuta tra Spencer e Kotick il 19 novembre 2021, appena tre giorni dopo la pubblicazione sul WSJ relativa al ceo di Activision Blizzard e un solo giorno dopo che Spencer ha detto allo staff Xbox di essere “profondamente turbato”. Commento che potrebbe essere emerso come parte della stessa conversazione.

“Nel corso di una conversazione su un argomento diverso tra il signor Spencer e il signor Kotick, il signor Spencer ha affermato che Microsoft era interessata a discutere di opportunità strategiche tra Activision Blizzard e Microsoft e ha chiesto se fosse possibile avere una chiamata con il signor Nadella il giorno dopo”, si legge nei documenti. Il giorno successivo (un sabato), il ceo di Microsoft Satya Nadella è stato apparentemente più esplicito, indicando che “Microsoft era interessata a esplorare una combinazione strategica con Activision Blizzard”.

Ciò ha dato il via a quasi due mesi di conversazioni tra Microsoft e Activision Blizzard su quella che sarebbe diventata l’acquisizione annunciata il 18 gennaio e i cui dettagli sono affidati a un documento depositato da Activision Blizzard al Sec. A partire da pagina 31 di questo documento, che potete trovare qui di seguito nella sua forma integrale, sono svelati una serie di dietro le quinte che illumina una zona di solito opaca: i retroscena delle mega-acquisizioni. Questo testo fornisce uno sguardo illuminante su come si riesce a trovare un accordo così articolato.

Microsoft e Activision Blizzard: miliardi su miliardi su miliardi

Per esempio è interessante scoprire che Activision Blizzard era in contatto con altre quattro società e un anonimo individuo, tutti coinvolte per una sorta di accordo; queste quattro parti si aggiungono ovviamente a Microsoft. Sfortunatamente, sono nominate solo come società A, C, D ed E e poi c’è l’individuo chiamato “Individuale B”, quindi non sappiamo chi altro potrebbe aver finito per possedere Call of Duty. Nessuno di questi accordi è andato a buon fine per vari motivi – la società E, per esempio, ha affermato di non poter perfezionare l’acquisizione di Activision Blizzard. Microsoft stava perseguendo il suo accordo in modo rapido e aggressivo, mettendo insieme i termini prima ancora che altre società entrassero in gioco.

Il deposito al Sec di Activision Blizzard include anche i termini dell’accordo di fusione, il che mostra come Microsoft sarebbe stata pronta nel caso che la fusione venisse bloccata dalle autorità di regolamentazione del governo. In caso di esito negativo, da Seattle avrebbero firmato un assegno intestato ad Activision Blizzard per una commissione di risoluzione tra 2 miliardi e 3 miliardi di dollari. A condizione che l’acquisizione fosse stata revocata per “Ingiunzione derivante da Leggi Antitrust”. Se gli azionisti di Activision Blizzard non avessero votato per approvare la fusione, tuttavia, l’azienda di gaming avrebbe dovuto versare a Microsoft una commissione di risoluzione di 2,27 miliardi di dollari.

Sebbene sia insolito che fusioni come queste siano attivamente bloccate, ci sono esempi illustri recenti: l’accordo da 40 miliardi di dollari di Nvidia per acquisire Arm da SoftBank è andato in pezzi a causa di sfide normative. La Federal Trade Commission (FTC), che ha bloccato l’acquisto di Arm da parte di Nvidia, ha specificamente osservato in una recente dichiarazione che la fusione fallita “rappresenta il primo abbandono di una fusione verticale contenziosa in molti anni”. Mentre Microsoft afferma che è ancora all’inizio dell’accordo con Activision Blizzard, è “così immaturo il processo che non siamo ancora a un punto in cui stiamo ricevendo alcun feedback reale [dall’FTC]”, ha detto il presidente di Microsoft Brad Smith ai giornalisti, secondo CNN. Come dire che c’è sempre la possibilità che l’FTC e altri organismi di regolamentazione intervengano.

Mentre Kotick dovrebbe lasciare l’azienda se l’accordo dovesse andare a buon fine, il documento pubblicato in questa pagina mostra anche che se ne andrà con un’enorme fortuna. Dato che possiede 4.317.285 azioni di Activision Blizzard, guadagnerà 410.142.075 dollari in base al valore di 95 dollari per azione che Microsoft prevede da pagare. In più vanta un “paracadute d’oro” aggiuntivo del valore di 14.592.302 dollari se decide di rimanere e Microsoft decide di licenziarlo. A cui si sommano i 2,2 milioni di stock option, che potrebbero valere centinaia di milioni di dollari aggiuntivi a seconda di quanto varranno quando saranno riscosse.

Il documento rivela anche che Call of Duty: Vanguard, ossia la più recente edizione annuale del 2021 della serie mega-popolare, ha avuto performance di vendita inferiori al previsto e non è riuscita a soddisfare le proiezioni aziendali del quarto trimestre dello scorso anno.